Bewertung In Ein Kompensation Paket

Mitarbeiter Aktienoptionen: Bewertung und Pricing Issues Von John Summa. CTA, PhD, Gründer von HedgeMyOptions und OptionsNerd Die Bewertung von ESOs ist ein komplexes Thema, kann jedoch für praktisches Verständnis vereinfacht werden, so dass Inhaber von ESOs fundierte Entscheidungen über die Verwaltung von Aktienkompensationen treffen können. Bewertung Jede Option hat mehr oder weniger Wert auf sie abhängig von den folgenden wichtigsten Determinanten des Wertes: Volatilität, verbleibende Zeit, risikofreien Zinssatz, Basispreis und Aktienkurs. Wenn ein Optionsberechtigter eine ESO erhält, die dem Recht zusteht, zum Beispiel 1.000 Aktien des Aktienbestandes zu einem Ausübungspreis von 50 zu erwerben, ist der Stichtagskurs der Aktie in der Regel gleich dem Basispreis. Mit Blick auf die nachstehende Tabelle haben wir einige Bewertungen erstellt, die auf dem bekannten und weit verbreiteten Black-Scholes-Modell für Optionspreise basieren. Wir haben die oben genannten Schlüsselvariablen angeschlossen, während einige andere Variablen (d. H. Preisänderungen, Zinssätze) festgesetzt wurden, um die Auswirkungen von Änderungen des ESO-Werts aus dem Zeitwertabbau und Änderungen der Volatilität allein zu isolieren. Zuerst, wenn Sie einen ESO Zuschuss erhalten, wie in der folgenden Tabelle, obwohl diese Optionen noch nicht im Geld sind, sind sie nicht wertlos. Sie haben einen signifikanten Wert bekannt als Zeit oder extrinsischen Wert. Während die Zeit bis zum Auslaufen Spezifikationen in tatsächlichen Fällen kann mit der Begründung, dass die Mitarbeiter nicht verbleiben können mit dem Unternehmen die volle 10 Jahre bleiben (vorausgesetzt, unter 10 Jahre für Vereinfachung) oder weil ein Stipendiat kann eine vorzeitige Ausübung, einige Fair-Value-Annahmen Werden nachfolgend unter Verwendung eines Black-Scholes-Modells dargestellt. (Um mehr zu erfahren, lesen Sie Was ist Option Moneyness und wie zu Vermeiden Closing-Optionen unter Instrinsic Value.) Vorausgesetzt, Sie halten Ihre ESOs bis zum Verfall, die folgende Tabelle liefert eine genaue Konto von Werten für eine ESO mit einem 50 Ausübungspreis mit 10 Jahren Verfall und wenn am Geld (der Aktienkurs entspricht dem Ausübungspreis). Bei einer angenommenen Volatilität von 30 (eine andere Annahme, die üblicherweise verwendet wird, aber die den Wert unterschätzen kann, wenn die tatsächliche Volatilität über die Zeit höher ausfällt), sehen wir, dass bei der Gewährung der Optionen 23.080 (23.08 x 1.000 23.080) ). Wie die Zeit vergeht, können wir sagen, von 10 Jahren auf nur drei Jahre bis zum Verfall, die ESOs verlieren Wert (wieder davon ausgegangen, dass Aktienkurs bleibt der gleiche), fällt von 23.080 auf 12.100. Das ist Zeitverlust. Theoretischer Wert der ESO über die Zeit - 30 Angenommene Volatilität Abbildung 4: Fair Value Preise für eine at-the-money ESO mit Ausübungspreis von 50 unter verschiedenen Annahmen über die verbleibende Zeit und Volatilität. Abbildung 4 zeigt den gleichen Zeitplan für die verbleibenden Preise bis zum Verfallsdatum, aber hier addieren wir einen höheren angenommenen Volatilitätsgrad - jetzt 60, von 30. Die gelbe Grafik repräsentiert die untere angenommene Volatilität von 30, die insgesamt geringere Marktwerte aufweist Zeitpunkte. Das rote Diagramm zeigt mittlerweile Werte mit einer höheren angenommenen Volatilität (60) und einer verbleibenden Restzeit auf den ESOs. Offensichtlich zeigen Sie bei einem höheren Volatilitätsgrad einen größeren ESO-Wert. Zum Beispiel, bei drei verbleibenden Jahren, anstatt nur 12.000 wie im vorherigen Fall bei 30 Volatilität, haben wir 21.000 im Wert bei 60 Volatilität. So können Volatilitätsannahmen einen großen Einfluss auf den theoretischen oder den beizulegenden Zeitwert haben und sollten Faktoren für die Verwaltung Ihrer ESO sein. Die folgende Tabelle zeigt die gleichen Daten im Tabellenformat für die 60 angenommenen Volatilitätswerte. (Erfahren Sie mehr über die Berechnung von Optionswerten in ESOs unter Verwendung des Black-Scholes-Modells.) Theoretischer Wert der ESO über die Zeit 60 Angenommene Volatilität Jameson: Bewertung von Aktienoptionen in einem Vergütungspaket Jameson muss entweder Aktienoptionskompensationspaket oder Barausgleich wählen Wenn sie Telstar beitritt. Wenn sie ihre Optionen während 5-Jahres-Vesting-Zeitraum verkaufen kann, ist das Aktienoptionspaket mehr wert als das Cash-Paket. Wenn es ihr nicht gestattet ist, ihre Option während der 5-jährigen Sperrfrist zu verkaufen, ist das Cash-Paket mehr wert als das Aktienoptionspaket. Bei der Betrachtung der Option Liquidität, Steuern und Transaktionskosten, schließen wir, dass Cash-Paket mehr wert ist als Aktienoptionspaket und daher sollte Jameson Cash-Paket wählen. Wenn Jameson beschlossen, Aktienoptionspaket wählen, sollte sie ihre Reichtum auf die Vermögen von Telstar zu lösen, indem sie entweder einen Terminkontrakt auf Aktien oder mit Stier verbreitet Strategie, um ihre lange Rufposition zu versichern. Dabei wird der Wert ihrer Optionen nicht vollständig auf Telstar8217 Aktienkurs ab. Infolgedessen kann sie einige Vorteile erhalten, selbst wenn ihre Optionen sich beim Verfall als wertlos erweisen. 1. Optionen oder Barausgleich a. Barausgleich: Wenn Jameson Bargeldausgleichspaket gewählt hat und wenn es keine Steuer gibt, erhält sie heute 5000. Wenn sie dieses Geld verwendet, um in 5-Jahres-T-Rechnungen zu investieren, wäre der zukünftige Wert ihrer Entschädigung wert: 5000 x 1.0602 5301 in 5 Jahren (5-Jahres-T-Rechnungen8217 Zinssatz 6,02 in der Ausstellung 4). B. Aktienoptionskompensation: Wenn Jameson Aktienoptionen wählte, würde sie europäische Aktienoptionen (frühe Ausübung nicht möglich) auf Aktien ohne Dividenden halten, die ihr das Recht gestatten, Telstar - Aktien zum Ausübungspreis von 35 je Aktie im 5 Datum sie schließt Telstar. Der Optionspreis beträgt 2,65 (für detaillierte Optionspreiskalkulationen siehe Anlage 01). Der Gesamtwert von 3000 Call-Optionen, die Jameson erhalten würde, beträgt 3000 x 2,65 7943 (Steuern und Transaktionskosten werden ignoriert), was Optionsprämien ist, die Jameson erhalten kann, wenn sie ihre 3000 gewährten Optionen verkauft. C. Barauszahlungen oder Aktienoptionen Wenn Jameson Optionen bis zur Fälligkeit hält: - Wenn der Aktienkurs von Telstar8217s unter dem Ausübungspreis (35 pro Aktie) liegt, wird Jameson ihre Optionen nicht ausüben und erhält daher nichts (sie zahlt keine Optionsprämien in bar). - Wenn der Aktienkurs von Telstar8217s über dem Ausübungspreis liegt, wird Jameson seine Optionen ausüben, Aktien verkaufen und 3000 x (Aktienkurs 8211 Ausübungspreis) erhalten. - Um den gleichen Gewinn wie der Barausgleich zu haben, muss der Aktienkurs bis zu 53013000 35 36.767 je Aktie steigen. - Aus der Ausstellung 2, sehen wir, dass Telstar8217s Aktienkurs nur stieg auf 35 pro Aktie im Jahr 1990 in den letzten 10 Jahren. Es bedeutet, dass die Chance des Anstiegs des Aktienkurses auf über 35 Par-Aktien sehr selten ist. Daher, wenn Jameson Optionen bis zur Fälligkeit hält, wird sie riskieren, nichts von der Aktienoption Kompensationspaket. Wenn Jameson Optionen verkauft, nachdem sie sich Telstar: - Der Gewinn aus dem Verkauf von 3000 Call-Optionen ist 7943, vorausgesetzt, dass es keine Transaktionskosten, keine Steuern und es ist einfach, solche Optionen zu verkaufen. Da 7943 größer ist als der Gewinn aus Barausgleich, würden wir sagen, dass die Aktienoptionskompensation mehr wert ist als Barausgleich. Wenn Jameson ist frei, ihre Optionen jederzeit zu verkaufen, nachdem sie Telstar verbindet, und wenn es keine Steuern und keine Transaktionskosten, ist Aktienoptionspaket mehr wert als Barausgleich. 2. Auswahl der Vergütung Es scheint, dass Optionspaket ist besser als Cash-Paket. Jedoch muss Jameson andere Faktoren berücksichtigen, bevor er das beste Paket wählt. - Optionen Liquidität. Die meisten Unternehmen gewähren Aktienoptionen Vergütungen nicht erlauben ihren Mitarbeitern zu verkaufen Optionen in der Wartezeit. Im Falle des Verkaufsrechts gibt es keine Angaben. Wenn Jameson nicht erlaubt ist, ihre Optionen jederzeit zu verkaufen, nachdem sie Telstar beigetreten ist, riskiert sie, vom Optionsvergütungspaket zum Ablauf der Optionen, wie oben diskutiert, nichts zu erhalten. Mit anderen Worten, wenn sie Optionen bis zum Ablauf halten muss, wäre der Wert ihrer Optionen leicht Null bei Verfall. - Frühes Training. Als Optionen, die Jameson für europäische Anrufe eingeräumt werden, kann sie diese nicht vor dem Ablauf ausüben. Wenn sie Telstar vor ihrem fünften Jahr mit Telstar verließ, würde sie nichts bekommen. Ihre Optionen werden daher für sie wertlos sein. - Steuern. Wenn Steuern berücksichtigt werden, erhält Jameson 5000 x (1-0.28) 3600 heute und 3600 3769.04 in 5 Jahren vom Bargeldpaket. Um den gleichen Gewinn wie der Barausgleich zu haben, muss der Aktienkurs über 3769.043.000 35 36.256 je Aktie steigen. In diesem Fall muss der Wert ihrer Optionen mindestens (36.256-35) x 3000 3769.04 betragen. Allerdings ist die Chance, Anstieg der Aktienkurs über 36.256 ist sogar selten. Infolgedessen machen Steuern die Optionen wertloser. Außerdem gibt es keinen Vorteil der steuerlichen Behandlung zu ihr zwischen Bargeldpaket und Optionspaket als Steuer auf Jameson8217 Gehalt würde gleich Steuer auf Kapitalgewinne (28). - Fazit: Aus der obigen Analyse ergibt sich, dass es sehr einfach ist, dass Jameson nichts erhält, wenn sie Aktienoptionspaket wählt. Daher würde sie besser wählen Bargeld Ausgleichspaket. Auf diese Weise wird sie Bargeld direkt nach dem Beitritt Telstar und wird frei sein, das Unternehmen zu verlassen, wenn sie eine bessere Gelegenheit findet. 3. Aktienoptionsvergütung aus Sicht der gewährenden Gesellschaften Mitarbeiteraktienoptionen entsprechen den Call-Optionen. Anders als Call-Optionen, sind Mitarbeiter Aktienoptionen Corporate-Wertpapiere von Unternehmen ausgegeben. Unternehmen sind Optionsschreiber und Mitarbeiter sind Optionsinhaber. Optionsinhaber zahlen Ausübungspreise an Körperschaften, wenn sie Optionen ausüben. Als Ergebnis erhalten Unternehmen Bargeld und Ausgabe neuer Aktien. Bei Verfall, Unternehmen haben mehr Geld und mehr ausstehende Aktien. Gewährung von Aktienoptionen kostet Unternehmen den Wert, für den Optionen verkauft werden. In der Tat, Unternehmen zahlen nicht für diesen Wert direkt. Stattdessen wird dieser Wert in den Mitarbeitern8217 Barabfindung abgezogen. Mit anderen Worten, Mitarbeiter zahlen für Optionen Wert durch den Erhalt weniger bar Ausgleich um einen Betrag entspricht Optionswert. Aus der Rechnungslegungssicht kann dieser Optionswert als nicht zahlungswirksame Aufwendungen für Unternehmen ausgewiesen werden. Exekutive Aktienoptionspläne schaffen einige Anreize für ihre Empfänger: - Steuerermäßigung: da Steuer auf individuelle Einkommen höher ist als die Steuer auf Kapitalerträge, können Aktienoptionen Führungskräfte vermeiden Steuerzahlung auf ihrem hohen Einkommen und weniger Steuern auf Kapitalgewinne durch die Umwandlung Teil zu zahlen Ihres Einkommens auf Veräußerungsgewinne. - Eigentumsverhältnisse: Durch die Gewährung von Aktienoptionen schafft das Unternehmen das Gefühl des Eigentums in den Köpfen seiner Führungskräfte, so dass sie Maßnahmen im Interesse der Aktionäre ergreifen. Ziel der Schaffung von Anreizplänen ist es, talentierte Mitarbeiter zu locken, exzellente Mitarbeiter zu halten und sie zu motivieren, konsequent mit den Interessen der Aktionäre mit geringeren Kosten zu handeln. Aktienoption Vergütungspläne sind heute populär geworden, weil diese Anreizpläne bieten Unternehmen mit mehreren Vorteilen: - Minimierung der Firma8217s Ausgleichskosten - Bargeld sparen, weil die Firma nicht bar bezahlt durch Optionsgewährung - Vermeiden Sie die Grenzen für die steuerliche Abzugsfähigkeit der Barausgleich - Solve Agentur Probleme durch die Anpassung von Managern8217 Anreize mit Aktionären8217 Interessen Während Aktienoptionspakete bringen Gewährung von Unternehmen mit den oben genannten Vorteile sind sie irgendwie wert für Führungskräfte mit hohen Gehältern, aber nicht wert für Mitarbeiter mit niedrigen Gehältern. Der größte Anreiz für solche Entschädigungspläne für Empfänger ist, die Steuereinnahmen auf Einkommen zu senken. Wie durch den Fall von Jameson besprochen, ist es sehr selten, dass Mitarbeiter Optionen ausüben können, weil die Wartezeit ist lang und Optionen Risiko wertlos bei Verfallsdatum. Es ist daher besser, dass Unternehmen Cash Compensation Programme, die Mitarbeiter motivieren und weniger kosten können. 4. Empfehlungen für Jameson Wenn Jameson Optionspaket akzeptiert und für Telstar arbeitet, sollte sie ihren Reichtum aus dem Vermögen von Telstar lösen, indem sie eine Stierverbreitungsstrategie verwendet, die identische Call-Optionen (Option A) mit einem höheren Basispreis, zum Beispiel 40, verkaufen soll , Um ihre lange Rufposition zu versichern. Kauf Verkauf Option A zu 40 Basispreis, kann sie Optionsprämien erhalten. Wenn Telstar8217s Aktienkurs nicht auf 35 steigen, wird sie nicht Optionen ausüben, die von Telstar gewährt werden, sondern können Optionsprämien erhalten, um ihre Verluste aus nicht in der Lage, Optionen auszugleichen. Wenn der Aktienkurs über 35 steigt, wird sie Optionen ausüben, die von Telstar gewährt werden und Gewinngewinne Aktienkurs 8211 35. Wenn Aktienkurs über 40 steigt, wird sie Optionen ausüben, die von Telstar gewährt werden und Gewinngewinne Aktienkurs 8211 35 bei der Lieferung von Aktien an die Inhaber von Option A und erhalten Sie einen Verlust 40 8211 Aktienkurs. Allerdings ist der Gesamtgewinn, wenn der Aktienkurs größer als 40 ist positiv. Als Ergebnis kann sie versichern, die Vorteile ihrer Optionen unabhängig von Zunahme oder Abnahme der Telstar8217s Aktienkurs. Der zweite Weg, um ihre Reichtum an Telstar zu lösen ist, einen Terminkontrakt, in dem sie eine bestimmte Menge an Geld bezahlen, wenn der Aktienkurs steigt über 35 und erhalten eine bestimmte Menge an Geld, wenn der Aktienkurs unter 35 ist 35, muss sie einen Teil der Vorteile aus der Ausübung von Optionen auf die Gegenpartei des Terminkontrakts zu zahlen aufzugeben. Wenn der Aktienkurs nicht über 35 ansteigen wird, bekommt sie noch Geld von der Gegenpartei. Auf diese Weise kann sie eine bestimmte Menge an Geld erhalten, unabhängig von Erhöhungen oder Abnahmen in Telstar8217s Aktienkurs. Anhang 01: Optionspreiskalkulation Der Blog ist sehr informativ und benutzerfreundlich durch den Webmaster erstellt, wir würden auch gerne unsere Erfahrungen damit teilen. Wir hatten alle 5 Korrekturen in BSE gesehen, also ist dies der richtige Zeitpunkt für die Investoren Positionen für schöne Rückkehr, kein Zweifel jeden Tag der Markt gibt Möglichkeiten, Geld zu verdienen, vorausgesetzt, Sie nehmen rechtzeitige Einreise und Ausfahrt Ich schätze wirklich den Inhalt Ihres Blogs. netter Post.